开源证券股份有限公司方光照,田鹏近期对吉比特进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q4业绩表现亮眼，新游戏上线或持续带动业绩增长》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为533.1元2016小苹果韩国版 。
吉比特(603444)
Q4业绩表现亮眼2016小苹果韩国版 ，看好新游戏上线带动业绩持续增长，维持“买入”评级
公司2022年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为51.68亿元（同比+11.88%）、14.61亿元（同比-0.52%）、14.68亿元（同比+19.79%）2016小苹果韩国版 。2022Q4营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为13.38亿元（同比+17.97%）、4.49亿元（同比+70.78%）、4.66亿元（同比+108.62%）。公司2022Q4业绩增长主要系《奥比岛：梦想国度》《一念逍遥（韩国版）》等新品贡献增量收入，以及雷霆互动冲销了2021年度按照25%计提所得税与实际汇算清缴税额之间的差额所致。基于公司业绩和新品上线预期，我们上调2023-2024年及新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为17.67/19.67/21.68（2023-2024年前值为16.44/19.23）亿元，对应EPS分别为24.59/27.37/30.17元，当前股价对应PE分别为19.4/17.4/15.8倍，我们看好公司长线运营和研发实力以及未来新品上线表现，维持“买入”评级。
公司费用率整体保持平稳2016小苹果韩国版 ，毛利率有所提升，带动扣非利润率提升
公司2022年毛利率为88.73%（同比+3.85pct），主要系自研游戏收入占比提升，向外部研发方支付的研发分成款减少所致2016小苹果韩国版 。公司2022年销售费率/管理费率/研发费率分别为27.13%/6.58%/13.02%（同比-0.45pct/+0.44pct/-0.16pct），费用率整体保持平稳，毛利率提升带动扣非后利润率提升，2022年扣非后利润率为28.41%（同比+1.87pct）。
核心产品稳中有升2016小苹果韩国版 ，新游戏陆续上线或带动业绩增速提升
根据公司公告，《问道手游》自2016年4月正式运营以来，用户规模不断增长2016小苹果韩国版 。《一念逍遥》2022年用户新增超1000万，截至2022年12月31日累计注册用户数量超2100万。公司主要储备游戏包括《代号：M66》《超喵星计划》《代号：BUG》等，其中多款游戏将进行全球发行。我们认为，公司核心产品表现稳健，构成公司业绩稳健基本盘，后续国内与海外储备产品的陆续上线，有望为公司带来可观业绩增量，带动业绩增速提升。
风险提示：新游上线时间及表现不及预期，游戏出海表现不及预期等风险2016小苹果韩国版 。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券姚蕾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.23亿，根据现价换算的预测PE为28.462016小苹果韩国版 。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为533.72016小苹果韩国版 。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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